2025年，鹏扬永利90天持有债券（A类：020818；C类：020819）实现净利润6076.52万元，较上年度可比期间（5977.01万元）增长1.66%。期末净资产达42.20亿元，较上年度末（9.89亿元）激增327%；基金份额总额从9.61亿份增至39.68亿份，增幅313%，规模扩张显著。
截至2025年末，A类份额净值1.0658元，全年净值增长率3.39%；C类份额净值1.0603元，增长率3.07%。同期业绩比较基准收益率为0.62%，A/C类分别跑赢基准2.77个百分点、2.45个百分点，超额收益明显。
2025年债市呈现“先下后上”震荡走势，基金通过“哑铃型配置”（短久期信用债+超长端利率债）平衡收益与风险。具体操作包括： -年初：卖出国债和国开债，换仓至3年内信用债，降低杠杆应对融资成本上行； -年中：增配15年期地方债和20年期国债，久期提升至中性偏高； -年末：减持超长端地方债，聚焦3年内信用债，久期控制在3年以内，杠杆降至10%。
全年债券投资收益7142.86万元，其中买卖债券差价收入2603.13万元，占比36.44%。
转债市场全年强势，中证转债指数上涨18.66%。基金采取“高仓位+结构优化”策略： -一季度：维持中高仓位，挖掘双低转债和新券机会； -二季度：加仓银行、TMT、医药板块平衡型标的； -四季度：仓位控制在六成，止盈强赎标的，布局125元以内低估值转债。
期末可转债持仓公允价值2.97亿元，占基金资产净值7.03%，为组合贡献一定弹性。
2025年当期管理费625.44万元，较上年度（620.88万元）增长0.73%；托管费208.48万元，较上年度（206.96万元）增长0.73%，与基金规模扩张基本匹配。费用率维持合同约定水平（管理费0.30%/年，托管费0.10%/年）。
全年应付交易费用7025.10元，主要为银行间市场债券交易费用，较上年度（1.15万元）下降38.9%，反映交易效率提升。
期末基金总资产53.86亿元，其中固定收益投资48.53亿元，占比90.09%；银行存款和结算备付金6883.79万元，占比1.28%；其他资产4.65亿元，主要为应收清算款和应收申购款。
前五大重仓债券均为地方政府债和企业债，合计公允价值7.58亿元，占基金资产净值17.96%。其中“25江苏债42”持仓20.21亿元，占比4.79%，为第一大重仓券。
期末总持有人户数67010户，户均持有基金份额59215份。其中个人投资者持有38.51亿份，占比97.05%；机构投资者持有1.17亿份，占比2.95%，结构高度散户化。
基金管理人从业人员合计持有26.70万份，占基金总份额0.0067%，其中基金经理持有份额为0，内部持有比例极低，或反映从业人员对产品信心不足。
管理人认为，2026年国内经济将延续稳中向好，内需成为核心支撑，物价温和回升。债券市场利率或呈区间震荡，长端利率存在上行压力，建议采取票息策略或把握期限利差走阔机会。需警惕三大风险： 1.资金面波动：央行政策定调与人民币升值趋势下，流动性整体宽裕，但短期波动可能加剧； 2.基本面改善：“十五五”规划项目落地或推动经济“质升量稳”，利空长债； 3.物价回升：CPI与PPI共振上行或推高名义利率，压制债券估值。
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