供需期限失衡压力有望阶段性缓解，叠加基本面修复节奏温和，资金面易松难紧，债券利率有望启动下行行情，或现年内低点。
2025年11月中旬以来或受部分银行自营赎回信用债ETF影响、成份券超跌，而年底信用债ETF冲量明显，成份券行情再现。
部分临近年底冲量的信用债ETF可能并未实际买券，或通过出逆回购方式进行过渡。跨年后排名压力缓解，部分冲量资金可能流出，需警惕后续成份券流动性回落和估值回调压力。
26Q1摊余债基进入开放期规模超过2600亿元，1-2月进入开放期的封闭期多为5Y以上，3月进入开放期的封闭期则分布在2Y以内和5Y以上。
低利率+理财增配影响下，2025年Q1-Q3摊余债基投资从利率债切换至信用债，普信债（尤其是2-5年）增持明显。
密集进入开放期+投资风格切换延续，26年Q1摊余债基或对2-5年（尤其是4-5年）普信债形成潜在需求支撑。
2025年底理财平滑净值整改期限已过，部分理财开始探索新的估值方法（信托专户“T-1”估值模式和第三方估值方法）。
2024年底理财平滑净值整改以来，理财对于二永债投资呈现“直投增加、委外减少”的特征，但近期兴起的第三方估值主要运用于二永债，且落地难度小，可能导致委外重新走高，二永债的投资结构可能重新倾向理财（含委外），但主要针对中短端二永，且需要关注后续可能的监管风险。
当前信用债套息空间仍处于历史中性偏高位置，资金面稳定下中短端信用债套息加杠杆策略更稳健、更有效。此外，一季度债市环境对信用债投资相对有利，可结合市场环境、机构行为变化择机布局3-5年中高等级信用债（摊余债基开放下的普信债&利率行情博弈下的二永债）的参与机会。
其本质是利用质押式回购等工具进行负债融资，获得短期资金，投资于收益率更高、期限更长的信用债，赚取“债券票息收益—融资成本”的息差（Carry），并通过杠杆放大收益。其盈利核心取决于稳定的息差收益能否覆盖资产价格波动、融资成本变动及各类交易摩擦成本。
质押式回购是杠杆操作的主要工具，其中银行间市场通过机构间一对一询价进行质押式回购融资（如R001、DR001等），期限灵活；交易所市场可通过标准券折算，利用债券质押式回购（如GC001、R-001等）高效融资，门槛相对较低。
在债券回购交易中，商业银行尤其是大型银行因资金的量价优势可为其他机构提供流动性，是最主要的逆回购方（资金融出方），基金公司和证券公司等机构投资者主要靠杠杆吃息差，是主要的正回购方（资金融入方）。
资金利率和信用债收益率变动：在资金利率稳定+预期收益率下行的情况下，对中短久期中高等级信用债的套息加杠杆策略具有明显的收益增厚效果；
曲线形态：期初曲线越陡（期限利差越高），期末曲线走平程度越高时，套息加杠杆策略增厚收益的效果更明显；
子弹型策略vs哑铃型策略：选择取决于收益率曲线的形态，固定久期下，当收益率曲线较陡、呈凹弧形时，套息下的哑铃型策略表现往往更优；当收益率曲线较平、呈凸弧形时，套息下的子弹型策略表现往往更优。
在当前货币政策维持宽松、短端资金利率低位、套息空间处于中性偏高的环境下，中短端中高等级信用债杠杆套息策略具备较好的安全边际与配置价值。
风险提示：宏观调控力度超预期、金融监管超预期、市场风险偏好超预期、公募基金费率新规落地后机构负债端赎回压力超预期、传统信用债供给放量超预期。
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特朗普：委内瑞拉向美国提供了3000万桶石油，美国将立即开始提炼和销售，所有国家都可购买
央视新闻消息，当地时间1月9日，美国总统特朗普在白宫与大型石油企业高管举行会议。特朗普表示，将讨论石油公司如何重建委内瑞拉的石油产业，部分资金将流向委内瑞拉和石油公司。特朗普称，委内瑞拉8日向美国提供了3000万桶石油。
据“江苏高院”微信公众号消息，1月8日，江苏省法院党组书记王红卫走进南京海事法院与南京海事局共同设立的水上“一站式”解纷中心，深入了解中心的工作模式、创新举措和实际成效。上述消息显示，天津市委政法委分管日常工作的副书记王红卫，已跨省履新江苏。
据中国石化报1月9日消息，根据中央组织部任职决定，田宏斌同志任中国石油化工集团有限公司副总经理、党组成员。
海底捞“小便门”当事人登报道歉！其父母回应：深表歉意；被判赔偿220万元
而后，上海黄浦警方发布警情通报，对涉案的唐某和吴某作出了行政拘留处罚。2026年1月8日，《人民法院报》3版刊登了海底捞小便当事人唐某及其父母的道歉声明。
又一白酒在四川“一炮打响”，399品质卖128，不是五粮液、泸州老窖！
你知道吗？四川盆地地处北纬 30 度黄金酿酒带，这个纬度有多神奇？它与法国波尔多、意大利托斯卡纳等世界著名葡萄酒产区完全重合。这里年平均气温 16-18℃，为微生物生长提供了完美的温床。其盆地广泛分布的紫色土和黄黏土，富含微量元素，是中国最肥沃的自然土壤之一。
从2026年1月1日起存量商业贷款利率下降存量公积金贷款利率也同步下降商业贷款方面2025年5月LPR进行过一次调整1年期LPR为3.0%5年期以上LPR为3.
男子与女友口角后在闹市区飙车撞死一家三口，一审判了：死缓！被害人家属：将申请抗诉
2026年1月9日上午，江西省景德镇市中级人民法院对被告人廖某宇以危险方法危害公共安全案一审公开宣判，对被告人廖某宇以危险方法危害公共安全罪判处死刑，缓期二年执行，剥夺政治权利终身。9日上午，案件宣判后，被害人家属表示，接下来将申请抗诉。
近期苏州市人力资源和社会保障局发布《关于调整苏州市最低工资标准的通知》▼▼各县级市（区）人力资源和社会保障局,各有关单位：根据《省人力资源社会保障厅关于调整全省最低工资标准的通知》（苏人社规〔2025〕3号），经市政府同意，现将全市最低工资标准调整有关事项通知如下：一、调整最低工
2026年1月6日，中国商务部一纸公告打破了中日关系的表面平静，宣布加强对日本军民两用产品出口管制，禁止所有相关物项流向日本军事用户、军事用途及任何有助于提升日军事实力的最终用途。
日本首相高市早苗猜不透中方的打法，给刚结束访华的李在明，发去了一份邀请函，在中日高层沟通渠道不畅的情况下，想借助韩方了解的情况，刺探一下中国的口风。韩国总统李在明结束访华后，马上接到日本首相高市早苗发来的访问邀请函。
