2024年9月24日，A股市场在海内外流动性预期改善与国内政策组合的提振下，迎来了一年的复盘。上证指数在过去一年里，从不足2750点攀升至3850点左右，创业板指数更是实现了点位翻倍，展现出强劲的市场活力。具身机器人、半导体及AIGC等高增长赛道轮番崛起，科技主题从叙事阶段逐渐转向经历业绩验证的主线机会。
在这一年中，市场波动性显著加大，尽管2024年国庆假期期间资金热情高涨，A股多项指数一度接近涨停，但随后市场却出现震荡回落，尤其是上证指数在当日仅上涨4.59%。截至上周，申万一级行业中的石油石化、食品饮料、交通运输及煤炭等行业指数尚未完全恢复到2024年10月8日的高点。相比之下，耐心等待市场核心驱动与时机调整的策略显得更为明智。
过往一年，市场在1月与4月发生的恐慌事件对情绪影响深远，导致上证指数经历了连续的下挫。然而复盘显示，大多数指数在一个月内迅速反弹并创出新高，反而为投资者提供了介入的良机。此期间，坚守长期投资逻辑的重要性凸显，面对突如其来的急跌时，保持冷静的心态使得投资者得以在市场波动中占得先机。
在这一市场环境下，“科技出击，红利压舱”成为了愈来愈多投资者的优先策略。2025年，科技标杆赛道与政策驱动及产业发展趋势的共振，促使如Deepseek、宇树机器人等优质题材迅速崛起，成为全球市场的焦点。从数据来看，人工智能技术引领的科技成长无疑是当前市场的强劲主线，经济复苏与政策支持共同推动着这场由AI驱动的科技革命，预示着中长期内经济模式的变革。
自2024年以来，红利资产的长期配置价值已被普遍认可。市场在经历主线不清晰及短期波动时，对于红利板块的配置价值不容忽视。强制分红政策推出及无风险利率的持续下行更进一步提升了红利资产的吸引力，逐渐成为资产配置组合中的“压舱石”。
在“慢牛”行情背景下，板块表现的多元化增大了择股的难度，指数化投资的价值愈发突出。截至2025年9月26日，ETF市场规模已达到5.48万亿元，显示出加速扩张的趋势。ETF投资适合当下市场的原因在于，其内在偏向权重股和龙头股的特性能够更好地适应市场环境变迁。
近期，ETF的流行与居民资金入市方式的改变息息相关。低门槛的特性使得ETF成为投资者把握行业快速轮动机会的重要工具。在全球股票市场节奏不一的情况下，投资者可利用跨地域及市场的ETF布局，灵活配置资产，抓住全球投资机遇。
上周市场整体保持震荡，资金表现出浓厚的观望情绪。尽管半导体等板块依旧活跃，但以AI应用为代表的科技板块出现了一定的回撤。沪指在3800点附近展开争夺，窄幅震荡的走势加固了这一关键支撑位。由于本周交易日仅有两个，资金谨慎的态势可能会延续。关注配置相对均衡的A500指数或将成为投资者的选择。
从板块表现来看，半导体及芯片板块仍旧展现出较好的涨幅，防御性板块在资金情绪影响下出现阶段性赚钱效应。市场情绪因消息面提振而改善，例如摩尔线程快速过会的消息令国产芯片市场预期有所提升。尽管短线资金面临止盈压力，但这并未改变中长期科技主线的景气度。投资者可以考虑少量配置贵金属或红利、现金流等风格的ETF，以对冲市场短期波动。
结合ETF的投资策略，市场风格正在逐渐向龙头企业集中，科创50与创业板指数表现出色，而中小盘的中证1000与中证2000指数则相对较弱。在节前资金谨慎情绪升温的背景下，选择“哑铃”策略可利用防御端的优势，而“核心-卫星”策略由于结构仓位仍偏向中小盘，未能显著超额表现。本周，A500指数或成为资金关注的重点，半导体等高景气板块也保持了投资者的青睐。
在主题型ETF策略方面，上周科技板块的回调对主题赛道策略造成了小幅影响，但市场流动性整体收紧的情况下，科技板块或有一定改善空间，但整体仍受节前效应的制约。ETF资金流入表明半导体与芯片领域仍有逆势流入，科技主题行情的持续性值得关注。
受科创债集中新发的影响，上周ETF资金出现大幅净流入。剔除债基后，资金主要流向A500指数、芯片、半导体设备及机器人等相关ETF。在摩尔线程快速过会消息的影响下，市场预期得到修复，本周半导体等科技板块有望继续获利。
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