近期A股市场在震荡中呈现出明显的“洗盘”特征：指数反复试探关键点位，板块轮动加快，部分个股在剧烈波动中完成筹码交换。与此同时，北向资金连续净流入、ETF份额逆势增长、产业资本频繁增持等信号，暗示大资金正在悄然布局。种种迹象表明，A股可能正处于新一轮大级别行情的蓄力阶段。
当前市场的震荡本质上是主力资金与散户的博弈结果。从技术面看，上证指数多次在3000点附近展开拉锯战，但每次回调均未跌破关键支撑位，且成交量呈现“缩量调整、放量反弹”的特征。这种形态往往意味着主力资金通过震荡清洗浮筹，为后续拉升减轻抛压。
从资金流向来看，北向资金近1个月净流入超800亿元（Wind数据），创下2023年以来单月新高；股票型ETF份额年内增长超2000亿份险资、社保等长线资金持续加仓；产业资本也密集出手，5月以来上市公司重要股东净增持金额突破百亿（中国结算数据）。大资金的“逆势布局”，往往预示着市场底部区域的确认。
回顾A股历史，每一轮大级别行情的启动都需满足三个条件：政策底+经济底+估值底。当前市场与2014年“改革牛”和2019年“结构牛”启动前的环境高度相似：
1. 政策底明确：新“国九条”落地，强调资本市场服务实体经济，严把上市准入、强化分红、完善退市制度；央行通过降准、结构性工具释放流动性；地产政策持续松绑，地方化债加速推进。
2. 经济底初现：4月制造业PMI连续两个月站上荣枯线，出口增速超预期，消费复苏斜率虽缓但趋势不改。随着专项债发行提速和设备更新政策落地，二季度GDP有望回升至5%以上。
3. 估值底夯实：当前万得全A市盈率（TTM）仅16.3倍，处于近10年20%分位，沪深300股息率（3.2%）已超过10年期国债收益率，权益资产性价比凸显。
本轮行情的资金面支撑比以往更立体：外资回流+内资加仓+杠杆资金回暖形成合力。具体来看：
外资定价权提升：MSCI中国指数调整带来被动资金配置需求，人民币汇率企稳增强A股吸引力；
机构仓位回补：公募基金股票仓位降至80%以下（中信证券数据），存在被动加仓空间；
杠杆资金活跃：两融余额重回1.5万亿元，游资主导的题材股赚钱效应逐步扩散。
从板块结构看，低估值蓝筹（如银行、能源）提供安全垫，科技成长（AI、新能源、半导体）承接风险偏好提升，这种“哑铃型配置”正是行情启动期的典型特征。
参考历史经验，大级别行情往往经历“权重搭台→主线突围→全面扩散”三阶段。当前市场处于第一阶段向第二阶段的过渡期，建议关注以下方向：
1. 红利资产：高股息率、低估值的电力、煤炭、银行板块，受益于长期利率下行和险资配置需求；
2. 新质生产力：人工智能（算力、应用）、低空经济、创新药等政策重点扶持领域；
对于普通投资者，建议采取“核心+卫星”策略：70%仓位配置ETF或行业龙头，30%参与主题轮动。同时需警惕短期波动风险，避免盲目追高。
A股市场正在经历“洗盘-蓄势-突破”的关键转折期。随着政策红利释放、经济预期上修、资金面形成合力，2024年有望成为新一轮行情的起点。投资者需跳出短期波动迷雾，立足中长期维度把握中国资产重估的历史性机遇。
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