新华财经上海5月19日电（记者魏雨田）随着市场环境日趋复杂，传统投资策略在应对市场波动时逐渐显露出局限性，不确定性成为当前市场的显著特征。在此背景下，记者采访了国金资管资产配置部投资经理王斯杰。他表示，尽管行业的周期拐点具有后验性，但在投资中仍可把握宏观层面的风险收益比，以此来应对不确定性。
王斯杰认为，在中国经济高质量发展的驱动下，现金流稳健类资产以及新能源材料、高端装备、AI应用等方向具备真创新、真成长属性的成长型公司，已经成为具有吸引力的投资领域。投资者可关注哑铃型配置策略，在稳定与成长之间寻求平衡，以应对市场不确定性。
自2016年投身投资领域，历经近十年深耕，王斯杰逐步构建起成熟的投资体系，形成自上而下与自下而上相结合的投资策略。宏观层面，他通过基本面、资金面、情绪面的三维度分析，动态评估大类资产的风险收益比；微观层面，则深入研究行业动态与上市公司基本面，精准挖掘潜力个股。
面对近年来复杂多变的市场环境，传统行业轮动策略的有效性持续减弱，周期研判愈发困难。王斯杰坦言，虽然行业周期拐点具有后验性，且各行业周期特征差异显著，但把握行业中期发展方向、力争判断周期位置仍具可行性。他以半导体产业为例：行业库存周期从2023年第二季度的8.7个月高位，经主动去库存已降至2024年第三季度的6.3个月。今年以来，部分细分领域已出现积极信号——存储芯片价格在供需改善驱动下进入上升通道，预示着行业或将步入主动补库存周期。
而对于市场的短期“噪音”，王斯杰保持着自己的独立思考。去年他曾布局了一家汽配行业的企业，该公司估值长期稳健，经营基本面表现稳健。今年初机器人概念热潮席卷市场，推动这家公司估值迅速攀升，王斯杰选择在此时逆向减持。我不会主动参与炒作，但会抓住市场情绪推高标的估值的时机，将筹码适时兑现。基于这种价值锚定策略，使其在波动市中保持主动。
过去几年，医药板块持续低迷，而今年创新药领域率先迎来强劲反弹。新华财经数据显示，今年以来，截至5月16日收盘，中证香港港币指数上涨25.93%。
“自去年起，行业在技术突破与海外市场拓展方面已初现成效。”王斯杰表示，这一积极趋势在今年进一步加速，显著提升了行业景气度。随着国内医药政策持续倾斜，创新药板块有望实现基本面改善与市场情绪升温的双重共振，孕育出诸多投资机会。不过，鉴于创新药股价波动较大，投资者可以关注分散配置、小仓位介入的策略。
与医药行业的回暖路径不同，AI领域近年来始终是市场投资热点。今年春节后，以DeepSeek为代表的国内AI热潮迅速崛起，成为市场投资主线。王斯杰分析，当前AI赛道呈现“冰火两重天”的格局：北美与国产产业链发展态势分化明显，海外市场对AI商业化落地进程的耐心逐渐消退，为AI投资带来新的挑战。
王斯杰表示，虽然AI长期发展趋势明确，但短期投资节奏较难把握。从策略角度出发，他更看好估值合理，且在业绩增长、回购派息方面优于泛消费领域，同时还具备AI发展带来的潜在增长空间的互联网龙头企业。
展望后市，王斯杰表示，新的结构性机遇正在形成。其一，国内资产定价体系或重构，现金流稳健、低估值传统行业迎来价值重估契机；其二，高质量发展驱动下，材料、高端装备、AI应用等科技领域不断裂变出具备技术壁垒的新兴企业。
对此，王斯杰采用了“哑铃” 策略进行资产配置：一方面，配置有望受益于稳定现金流类资产；另一方面，分散投资于具备真创新、真成长属性的成长型公司，以此增强投资组合的反脆弱性，最大限度降低单一维度的集中风险暴露。“哑铃型配置策略仍是当下应对不确定性的较佳投资策略之一。整体上，两头资产配置的比例可依据资产性价比进行动态调整。”
在高股息资产的选择上，王斯杰直言，其核心在于力争筛选稳健高股息标的，同时避开处于周期高点的静态高股息周期股。投资者可以关注基本面稳固、具备一定成长性、分红较为稳定提升且公司治理不断优化的标的。
而在成长型资产配置方面，王斯杰倾向于挖掘股价处于低位、潜在回报较高，且景气度具备一定持续性的细分行业个股，涵盖创新药、服务消费、科技等领域。具体来看，AI 算力、汽车电子和国产替代等领域需求增长迅猛，使得行业或存在结构性投资机会。
