光大证券：科技变革引领“中国资产” 将联想集团(00992)纳入3月金股光大证券建议关注DeepSeek-R1等科技成果催化下的中概资产价值重估，继续关注科技成长及高股息占优的“哑铃”策略，推荐联想集团(00992)等具有自身独立景气度的部分互联网科技公司。
智通财经APP获悉，光大证券发布研报称，Ray Dalio《2024 年大国指数》显示，科技创新一项中美国(高于平均 1.9 标准差)仅略超中国(1.8)，是中美差距最小的项之一。光大证券建议关注DeepSeek-R1等科技成果催化下的中概资产价值重估，继续关注科技成长及高股息占优的“哑铃”策略，推荐联想集团(00992)等具有自身独立景气度的部分互联网科技公司。
光大证券指出，受高端PC/智能手机销售推动，联想集团的IDG(智能设备业务集团)收入持续保持双位数同比增长，FY25Q3 IDG业务收入138亿美元，同比增长12%、环比增长2%。其中，PC市占率持续稳居全球第一、摩托罗拉品牌手机市场份额连续六个季度增长且亚太地区收入实现高增长。另外，公司即将推出可在本地部署70亿参数DeepSeek-R1模型的AI工作站。混合式Al已推动PC进入新一轮换机周期。
ISG(基础设施方案集团)方面，FY25Q3收入连续三个季度创新高，实现扭亏为盈。FY25Q3 ISG 业务收入 39 亿美元，同比增长 59%、环比增长 19%，季度收入持续创历史新高，经营溢利为100万美元。其中云基础设施业务收入创历史新高，同比增长 94%；企业基础设施业务增长稳健，同比增长7%。光大证券预计ISG收入和盈利能力有望持续增长。
SSG(方案服务)方面，收入持续双位数同比增长。FY25Q3 SSG 收入 23 亿美元，同比增长 12%，环比增长 4%，收入连续 15 个季度同比双位数增长，营业利润率 20%。运维服务 / 项目与解决方案服务业务收入占 SSG 收入59%，同比增长 5pct。混合式 AI 有望驱动解决方案与需求增长。预计2024-2027 年 IT 服务市场规模将保持稳健增长，CAGR 为 9.4%。
